El lunes, las reglas bancarias largamente anticipadas (por los alcistas del oro) implementadas bajo un amplio acuerdo internacional conocido como Basilea III entraron en vigencia (para los bancos europeos) y, como se discutió anteriormente tanto aquí como en otros lugares, marcan un cambio importante para los bancos europeos y sus tratos con el oro, "alterando potencialmente el panorama de la demanda y los precios de los metales preciosos", como dice MW .
En pocas palabras, Basilea III eleva el oro asignado , en forma tangible, para que se clasifique como un activo de riesgo cero según las nuevas reglas, pero no asignado, o el odiado por los puristas del oro, el oro de "papel", que los bancos suelen tratar con mayor frecuencia. a menudo, no lo hará, lo que significa que los bancos que tienen oro en papel también deben tener reservas adicionales en su contra. Los nuevos requisitos de liquidez tienen como objetivo "evitar que los comerciantes y los bancos simplemente digan que tienen el oro o que tienen más de un propietario por el oro que tienen" en el balance.
Un poco de historia: el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, que establece los estándares para la regulación de los bancos, desarrolló lo que se llama Basilea III en respuesta a la crisis financiera mundial. Como tal, Basilea III se concibió como un cambio de régimen de varios años que tiene como objetivo prevenir otra crisis bancaria global, al exigir que los bancos mantengan activos más estables y menos activos considerados riesgosos . La revisión de la regla la define el Banco de Pagos Internacionales, también conocido como el banco central de los bancos centrales, como un conjunto de medidas acordadas internacionalmente que tienen como objetivo fortalecer la regulación, supervisión y gestión de riesgos bancarias.
Si bien hay muchos matices, lo que es relevante para el oro es que bajo el nuevo régimen, físico o asignado, el oro, como las barras y las monedas, se reclasificará de un activo de nivel 3, la clase de activos de mayor riesgo, a un nivel 1 cero. ponderación de riesgo, poniéndolo "junto con el efectivo y las divisas como una clase de activo", dijo Adam Koos, presidente de Libertas Wealth Management Group.
Para los novatos en el espacio del oro, el oro asignado es un metal que pertenece directamente a un inversor, en forma física, como monedas o barras sin gravámenes, reclamaciones o cadenas de propiedad de rehipotecación. El oro no asignado o los contratos en papel, por otro lado, a menudo son propiedad de los bancos, pero los inversores tienen derecho a ese oro y evitan las tarifas de almacenamiento y entrega. El oro no asignado es ampliamente despreciado por los puristas en la comunidad del oro, ya que representa potencialmente innumerables reclamaciones sobre el mismo metal, mientras que el metal en sí puede estar en una ubicación completamente diferente.
Bank of America tiene una explicación más colorida:
- Si el oro se mantiene en forma asignada, se atribuye una barra específica al cliente. El banco actúa efectivamente como un custodio, con el precioso metal mantenido fuera del balance. Esto también significa que los bancos no pueden acceder al oro para sus propias actividades comerciales.
- Si los clientes de un banco tienen oro en una cuenta no asignada, esencialmente son un acreedor sin garantía . El oro que se mantiene en cuentas no asignadas, similar a la moneda depositada, puede ser utilizado por los bancos para la conducción normal de sus negocios. Como tal, el oro no asignado es fungible y se puede utilizar para compensar y liquidar transacciones físicas de metales. Debido a esto, proporciona la liquidez esencial para el sistema de compensación y liquidación (similar al dinero fiduciario que con frecuencia es rehipotecado cientos de veces entre sus diversos demandantes en un sistema de reserva fraccionaria). La LBMA señala que esto permite que los bancos compensadores carguen / abonen las cuentas de los participantes del mercado con metal inmediatamente, incluso antes de que el metal del vendedor sea entregado al comprador.[Eso es porque no hay oro real que se mueva, solo promesas de dicho oro]
No hace falta decir que la razón obvia por la que los insectos del oro han estado salivando en la transición de hoy es que, dado que en el futuro, el oro físico tendrá un estado libre de riesgo, Basilea III podría hacer que los bancos de todo el mundo sigan comprando más, dijo Koos, y agregó. que los bancos centrales ya han intensificado las compras de oro físico para que se mantenga en las bóvedas de las instituciones, y no en forma no asignada o en papel. A la inversa, según las nuevas reglas , el oro en papel se clasificaría como más riesgoso que el oro físico y ya no se contabilizaría como un activo equivalente a los lingotes o monedas de oro.
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Como parte de las regulaciones de Basilea III, MW señala que los bancos europeos también enfrentarán nuevos requisitos de liquidez, conocidos como el índice de financiación estable neta (NSFR). Es un estándar de liquidez que los bancos deben seguir para garantizar una financiación estable adecuada para cubrir sus activos a largo plazo. El ratio es la cantidad de financiación estable disponible en relación con la cantidad de financiación estable requerida, que debe ser igual al menos al 100% de forma continua. Las regulaciones de NSFR se introducirán en los bancos de la Unión Europea el lunes, en los EE. UU. El 1 de julio y en el Reino Unido el 1 de enero de 2022, según Alasdair Macleod, jefe de investigación de Goldmoney Inc.
“Afecta a todos los pasivos y activos bancarios” y el objetivo es asegurar que los activos bancarios estén “debidamente financiados y que los retiros de los depositantes no conduzcan a la insolvencia bancaria y la transmisión de riesgo sistémico”, dijo Macleod.
El objetivo de la NSFR es “obligar a los bancos a financiar activos a largo plazo con dinero a largo plazo” para evitar fallas de liquidez que se observaron durante la crisis financiera mundial de 2007/2008, según la London Bullion Market Association (LBMA).
Según los analistas, las nuevas reglas afectarán principalmente a los bancos y su oro no asignado, ya que la mayoría de los inversores habituales tienden a tener oro físico asignado. Sin embargo, en un mundo donde los bancos son los que fijan los precios marginales, cualquier rotación de un papel al verdadero oro físico, que es mucho más escaso, podría tener vastas implicaciones en el precio.
Mientras tanto, en una nota de BofA el lunes, los analistas del banco escribieron que los nuevos requisitos del índice de liquidez implican que los bancos pueden "necesitar reservar más fondos para el oro 'no asignado'". BofA agrega que el aumento de los requisitos de financiamiento para el oro no asignado significa que los instituciones
El aumento de los requisitos de financiación para el oro no asignado significa que la institución financiera "reduciría el negocio de los lingotes" o "mantendría la actividad y dejaría de lado más financiación", dijeron analistas de BofA.
Esas dos opciones tienen implicaciones ligeramente diferentes para el mercado del oro, "que van desde una reducción de la liquidez hasta un aumento de los costos para los participantes del mercado", dijeron los analistas. De cualquier manera, no creen que estas dinámicas sean alcistas para el oro, prediciendo que Basilea 3 en sí mismo no "empujará los precios más directamente". Además, es "poco probable que los bancos reemplacen el uso de oro no asignado por oro comprado directamente".
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