Escrito por Rob Price vía BitcoinMagazine.com,
A medida que bitcoin gana la aceptación general de las instituciones financieras centralizadas, ¿Wall Street llegará a arruinar lo que es más poderoso sobre el activo?
El potencial de Bitcoin es inmenso: un activo de reserva global independiente, la base de un sistema financiero más ético, no dañado por señores financieros centralizados.
Pero, ¿cuál es el riesgo de que bitcoin pueda ser cooptado y corrompido por esos señores financieros centralizados? ¿Qué pasa si bitcoin pierde su independencia? ¿Qué pasa si bitcoin simplemente se convierte en otro juego especulativo de Wall Street?
TLDR: La creciente importancia de Wall Street es inevitable a medida que bitcoin se generaliza, pero las correlaciones no aumentarán indefinidamente y la independencia de bitcoin permanece en manos de usuarios cotidianos como tú y yo.
CÓMO AVANZÓ LA SEGURIDAD TÉCNICA DE BITCOIN EN 2021
La gran migración minera de bitcoin de 2021 descentralizó aún más la minería de bitcoin, lo que mejoró su seguridad y redujo la posibilidad de un ataque técnico a la propia red. Además, bitcoin demostró en 2017 que es resistente al cambio. Un grupo de mineros y comerciantes se alejaron de la comunidad porque ignoraron a la comunidad y presionaron para aumentar el tamaño de los bloques.
Por lo tanto, Bitcoin es técnicamente seguro y es poco probable que cambie sus principios subyacentes. La red está descentralizada y los principios consagrados. Los usuarios han defendido vehementemente esos principios. Sin embargo, los riesgos técnicos no son los únicos riesgos para bitcoin.
¿QUÉ PASA SI BITCOIN SE CONVIERTE EN BITCOINTM, UN JUEGO DE WALL STREET?
Ben Hunt describió algunos de estos temores más suaves y filosóficos en torno a Bitcoin en su artículo muy estimulante"In Praise Of Bitcoin",en el que escribió sobre la posibilidad de que BitcoinTM surja:
"¡Qué es Bitcoin! ¿MT en forma abstracta? Es una titulización o representación de la propiedad de Bitcoin que promete la apreciación del precio de Bitcoin sin la molestia de la propiedad de Bitcoin. Es una ficha de casino que representa el precio de Bitcoin. Michael Saylor, por ejemplo, está muy feliz de venderle una ficha de casino de MicroStrategy. ¿O tal vez preferirías jugar en el ETF criptográfico canadiense? ¿O probar suerte al volante de un fondo privado de Morgan Stanley?"
Este es un riesgo mucho más insidioso que un ataque técnico o una regulación gubernamental, en mi opinión, y merece una reflexión.
CORRELACIÓN DEL S&P 500 VS. BITCOIN SUBIENDO DE NUEVO: ¿DEBERÍAMOS ESTAR PREOCUPADOS?
Recientemente noté que la correlación continua de un año entre bitcoin y el S&P 500 alcanzó sus niveles más altos registrados, según un gráfico al que se accede a través de Glassnode. Esto muestra que existe una relación creciente entre Wall Street y bitcoin, lo que podría ser una señal de que nuestros peores temores están llegando a buen término. ¿Deberíamos estar preocupados?
Fuente: Glassnode y Sound Money
LA POLÍTICA DEL BANCO CENTRAL DOMINA TODAS LAS CLASES DE ACTIVOS
Desde una perspectiva técnica, las diferentes clases de activos pueden ser impulsadas por los mismos factores, incluso si los activos son fundamentalmente diferentes en naturaleza. Por ejemplo, la inflación puede impulsar el oro y las acciones al alza simultáneamente, pero también puede generar resultados divergentes en diferentes circunstancias.
No es de extrañar que los mercados de bitcoin y acciones estén siendo impulsados al alza por una política monetaria excesivamente flexible, que degrada el valor de las monedas fiduciarias. Muchas otras clases de activos están atrapadas en el mismo tema, incluyendo propiedades y bonos.
Una tendencia al alza en las correlaciones no implica que la tendencia permanezca intacta indefinidamente.
Pero podría...
¿QUÉ PODRÍA CAUSAR QUE UNA CORRELACIÓN CRECIENTE SE CONVIERTA EN UNA CARACTERÍSTICA PERMANENTE?
Si Wall Street crea numerosos productos financieros y el comercio de estos productos comienza a dominar en relación con los usuarios reales de la tecnología, la creciente correlación entre el S&P 500 y bitcoin podría convertirse en una característica permanente. ¿Qué pasa si los reguladores obligan a los usuarios a cumplir con numerosas medidas KYC y AML, reduciendo sus cualidades resistentes a la censura y haciéndolo menos independiente?
Un par de respuestas a cada escenario:
1) LA INSTITUCIONALIZACIÓN ES INEVITABLE, PERO ESO NO IMPLICA QUE WALL STREET DEBA DOMINAR
Eche un vistazo a los titulares de bitcoin hoy: más del 35% de las monedas no se han movido en al menos dos años, según datos de Glassnode, lo que es una fuerte indicación del comportamiento de inversión a largo plazo. Un porcentaje de estos titulares podrían ser inversores institucionales. Pero el hecho de que no estén negociando el activo implica que, por un lado, no ven el activo como un juego especulativo y, en segundo lugar, que eligen exponerse a los caprichos y excentricidades de esta red monetaria alternativa a largo plazo, es decir, están invirtiendo en los términos de bitcoin, no en los de Wall Street.
Fuente: Glassnode y Sound Money
Bitcoin no tiene un banco central para ingresar al mercado durante los períodos de agitación. Los compradores de último recurso son bitcoiners cotidianos que creen en el proyecto y almacenan su riqueza a largo plazo en el activo. Son estos bitcoiners los que crean los pisos de precios durante las caídas de precios.
La investigación en cadena a través de Glassnode muestra que el número de direcciones con saldos inferiores a 1 bitcoin continúa aumentando en 2021, lo que indica que los tenedores más pequeños siguen siendo una dinámica muy importante en el mercado. Por el contrario, el crecimiento en el número de direcciones con saldos superiores a 100 bitcoin ha sido negativo a lo largo de 2021, también por los datos a los que se accede en Glassnode.
Fuente: Glassnode y Sound Money
Conclusión: Sí, Wall Street se está volviendo importante para bitcoin, pero eso no implica que Wall Street domine bitcoin.
2) LA PRIVACIDAD ES CRÍTICA Y ESTÁ DISPONIBLE PARA AQUELLOS QUE LA NECESITAN
Me gustaría recordar a los lectores que la privacidad es un derecho humano y es requerida por todos para vivir vidas humanas satisfactorias. ¡No querrás que alguien se asome a tu habitación todas las mañanas! El derecho a la privacidad no solo está consagrado en la constitución de numerosos países, sino también en el artículo 12 de la "Declaración de Derechos Humanos" (DUDH) de la ONU, de 1948.
El deseo de privacidad no implica evasión fiscal o actividad delictiva. Numerosas personas requieren privacidad para vivir debido a la exclusión financiera dirigida, ordenada por el gobierno. Hay ejemplos más obvios en gobiernos autocráticos como China, Venezuela y Afganistán, pero también hay ejemplos más matizados en los países considerados como el "mundo libre".
Las restricciones financieras, de viaje, de propiedad y de expresión cada vez más estrictas impuestas en 2020 y 2021 implican que aumentará el número de personas que pueden verse obligadas a la privacidad.
Afortunadamente, numerosos usuarios en los mercados de criptomonedas siguen centrados en la privacidad, utilizando técnicas para proteger sus derechos humanos, incluidas las altcoins centradas en la privacidad y los servicios de mezcla para proteger la fungibilidad.
Conclusión: Si bien una mayor supervisión gubernamental de la criptomoneda es inevitable, una mayor privacidad también está disponible para aquellos que están dispuestos a esforzarse por obtenerla. Además, los desarrolladores continúan trabajando en actualizaciones técnicas que mejoran la privacidad, como Taproot en bitcoin.
CONCLUSIONES
Me preocupa que bitcoin sea cooptado por los mercados financieros tradicionales y una creciente correlación entre bitcoin y el S&P 500 acentúa mi miedo.
En términos prácticos, una creciente correlación entre bitcoin y el S&P500 indica un menor potencial de diversificación para los inversores tradicionales que invierten en bitcoin. No creo que altere drásticamente las decisiones de asignación de las personas (0.4 sigue siendo una correlación bastante baja), pero podría hacerlo porque la cartera óptima ajustada al riesgo podría abogar por una asignación ligeramente más baja basada en optimizaciones de varianza media.
Sin embargo, una correlación creciente no debe extrapolarse indefinidamente al futuro. Deben evaluarse las razones de la correlación, su persistencia y su desglose.
En última instancia, no es sorprendente que las políticas extremas de los bancos centrales estén impulsando todos los mercados financieros en 2021. Si los bancos centrales eliminaran su estímulo, aunque solo sea temporalmente, tendría un impacto negativo en los activos de riesgo, incluida la renta variable, como el S&P 500 y el bitcoin.
Los inversores nunca deben ser complacientes con este riesgo de política monetaria más estricto a pesar de la probabilidad increíblemente baja de que los bancos centrales puedan implementar políticas prudentes con tasas de interés reales más altas durante cualquier período de tiempo.
A pesar de todas mis preocupaciones sobre los grandes jugadores que dominan bitcoin y la supervisión gubernamental que niega las características resistentes a la censura de bitcoin, los bitcoiners de base continúan creciendo y el acceso a técnicas de preservación de la privacidad está aumentando.
Sigo alentando a todos los titulares de bitcoin a usar la tecnología. Es posible que tenga el activo como una inversión y es posible que no desee tocarlo durante muchos años, ¡eso es genial! Pero obtenga un poco de bitcoin en una billetera, envíelo a su amigo y comprenda el valor de la transferencia y el almacenamiento de valor descentralizados y sin fronteras para que continuemos abogando por este sistema independiente mantenido por individuos, no por instituciones.
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