El inversionista multimillonario Ray Dalio advirtiĆ³ que la cambiante polĆtica arancelaria del presidente Trump es parte de un conjunto mĆ”s amplio de presiones econĆ³micas y geopolĆticas que podrĆan desencadenar una crisis "peor que una recesiĆ³n"
“Creo que ahora mismo estamos en un punto de toma de decisiones y muy cerca de una recesiĆ³n, dijo” Dalio.
“Y me preocupa algo peor que una recesiĆ³n si esto no se maneja bien.”
El fundador del fondo de cobertura mĆ”s grande del mundo, Bridgewater Associates, dijo en una entrevista con Meet the Press de NBC que la base de la economĆa estadounidense: el "orden monetario" — estĆ” amenazada.
"Tenemos una ruptura del orden monetario. Vamos a cambiar el orden monetario porque no podemos gastar las cantidades de dinero. Entonces tenemos ese problema.
. ...Somos teniendo cambios profundos en nuestro orden interno, cĆ³mo existe el gobierno. Y estamos teniendo cambios profundos en el orden mundial. Estos tiempos se parecen mucho a los de los aƱos 30."
"He estudiado historia", aƱade Dalio, seƱalando que "esto se repite una y otra vez".
Dalio explicĆ³ que la economĆa estadounidense enfrenta varios desafĆos superpuestos: deuda creciente, divisiones polĆticas internas, tensiones geopolĆticas crecientes y cambios en el poder global.
“Estos tiempos se parecen mucho a los de la dĆ©cada de 1930,” Ć©l advirtiĆ³.
“Si aceptas tarifas, si te endeudas, si aceptas el poder creciente desafiando el poder existente – esos cambios en las Ć³rdenes, los sistemas, son muy, muy disruptivos.”
Cuando se le preguntĆ³ sobre el peor de los casos, Dalio seƱalĆ³ una posible ruptura del papel del dĆ³lar como depĆ³sito de riqueza, combinada con un conflicto interno mĆ”s allĆ” de las normas de la polĆtica democrĆ”tica y una escalada de tensiones internacionales – potencialmente incluso un conflicto militar.
“Estas averĆas se han producido antes,” Ć©l dijo. “El orden monetario y geopolĆtico existente comenzĆ³ en 1945. Estos sistemas van en ciclos y me preocupa la averĆa, especialmente porque no tiene por quĆ© ocurrir.—
“Eso podrĆa ser como el desglose del sistema monetario en ‘71. PodrĆa ser como 2008. Va a ser muy severo,” Dijo Dalio.
“Creo que podrĆa ser mĆ”s grave que aquellos si estos otros asuntos ocurren simultĆ”neamente.”
Dalio dijo que la historia estĆ” moldeada por cinco fuerzas principales: ciclos monetarios como el crĆ©dito y la deuda ;conflictos polĆticos internos, cambios en la dinĆ”mica global del poder; cambio tecnolĆ³gico; y desastres naturales como pandemias.
En su opiniĆ³n, los cinco estĆ”n actualmente en juego.
En una publicaciĆ³n sobre X, Dalio entrĆ³ en mĆ”s detalles, restando importancia a los aranceles como catalizador especĆfico pero restando importancia a escenarios mucho mĆ”s desafiantes sistĆ©micamente:
En este momento, se estĆ” prestando justificadamente una enorme atenciĆ³n a los aranceles anunciados y sus grandes impactos en los mercados y las economĆas, mientras que se estĆ” prestando muy poca atenciĆ³n a las circunstancias que los causaron y a las mayores perturbaciones que probablemente aĆŗn estĆ©n por delante. No me malinterpreten, si bien estos anuncios arancelarios son acontecimientos muy importantes y todos sabemos que el presidente Trump los causĆ³, la mayorĆa de la gente estĆ” perdiendo de vista las circunstancias subyacentes que se dieron eligiĆ³ presidente y aumentĆ³ estos aranceles. TambiĆ©n estĆ”n pasando por alto en gran medida a las fuerzas mucho mĆ”s importantes que impulsan casi todo, incluidos los aranceles.
Lo mucho mĆ”s importante y mucho mĆ”s importante a tener en cuenta es que estamos viendo un colapso clĆ”sico de los principales Ć³rdenes monetarios, polĆticos y geopolĆticos. Este tipo de crisis ocurre sĆ³lo una vez en la vida, pero han ocurrido muchas veces en la historia cuando existĆan condiciones insostenibles similares.
Mai specific:
El orden monetario/econĆ³mico se estĆ” rompiendo debido a que existe demasiada deuda, las tasas de aumento son demasiado rĆ”pidas y los mercados de capital y las economĆas existentes estĆ”n respaldados por esta deuda insosteniblemente grande. La deuda es insostenible debido al gran desequilibrio entre a) deudores-prestatarios que tienen demasiada deuda y estĆ”n asumiendo demasiada deuda porque estĆ”n enganchados a la deuda para financiar sus excesos (p. ej., estados Unidos) y b) prestamistas-acreedores (como China) que ya tienen demasiada deuda y estĆ”n enganchados a vender sus bienes a los prestatarios-deudores (como Estados Unidos) para sostener sus economĆas. Existen grandes presiones para que estos desequilibrios se corrijan de una forma u otra y hacerlo cambiarĆ” el orden monetario de manera importante. Por ejemplo, es obviamente incongruente tener tanto grandes desequilibrios comerciales como grandes desequilibrios de capital en un mundo desglobalizador en el que los principales actores no pueden confiar en que los otros actores importantes no les cortarĆ”n los artĆculos que necesitan (lo cual es una preocupaciĆ³n estadounidense) o pagarles el dinero que se les debe (lo cual es una preocupaciĆ³n china). Esto se debe a que estos partidos se encuentran en un tipo de guerra en la que la autosuficiencia es de suma importancia. Cualquiera que haya estudiado historia sabe que tales riesgos en tales circunstancias han llevado repetidamente al mismo tipo de problemas que estamos viendo ahora. Entonces, tendrĆ” que cambiar el antiguo orden monetario/econĆ³mico en el que paĆses como China fabrican a bajo costo, venden a los estadounidenses y adquieren activos de deuda estadounidenses, y los estadounidenses piden prestado dinero a paĆses como China para realizar esas compras y acumular enormes pasivos de deuda. Estas circunstancias obviamente insostenibles se ven agravadas aĆŗn mĆ”s por el hecho de que han llevado al deterioro de la manufactura estadounidense, lo que vacĆa los empleos de la clase media en Estados Unidos. S. y exige que Estados Unidos importe los artĆculos necesarios de un paĆs al que considera cada vez mĆ”s enemigo. En una era de desglobalizaciĆ³n, estos grandes desequilibrios comerciales y de capital, que reflejan la interconexiĆ³n comercial y de capital, tendrĆ”n que reducirse de una forma u otra. AdemĆ”s, deberĆa ser obvio que la U. S. el nivel de deuda pĆŗblica y la tasa a la que se suma la deuda pĆŗblica son insostenibles. (Puedes encontrar mi anĆ”lisis de esto en mi nuevo libro CĆ³mo los paĆses se rompen: el gran ciclo. ) Claramente, el orden monetario tendrĆ” que cambiar de manera muy disruptiva para reducir todos estos desequilibrios y excesos, y estamos en la primera parte del proceso de cambio. Esto tiene enormes implicaciones para el mercado de capitales que tienen enormes implicaciones econĆ³micas, que profundizarĆ© en otro momento.
El orden polĆtico interno se estĆ” rompiendo debido a las enormes brechas en los niveles de educaciĆ³n, los niveles de oportunidades, los niveles de productividad, los niveles de ingresos y riqueza y los valores de las personas, y debido a la ineficacia del orden polĆtico existente para arreglar las cosas. Estas condiciones se manifiestan en luchas a toda costa entre populistas de derecha y populistas de izquierda sobre quĆ© bando tendrĆ” el poder y el control para dirigir las cosas. Esto estĆ” llevando a que las democracias se desmoronen porque requieren compromiso y adhesiĆ³n al estado de derecho, y la historia ha demostrado que ambas se desmoronan en momentos como los que nos encontramos ahora. La historia tambiĆ©n muestra que los lĆderes autocrĆ”ticos fuertes emergen como democracia clĆ”sica y el estado de derecho clĆ”sico se elimina como barreras al liderazgo autocrĆ”tico. Obviamente, la inestable situaciĆ³n polĆtica actual se verĆ” afectada por las otras cuatro fuerzas a las que me refiero aquĆ—e.g., los problemas en el mercado de valores y la economĆa probablemente crearĆ”n problemas polĆticos y geopolĆticos.
El orden geopolĆtico mundial internacional se estĆ” rompiendo porque la era de una potencia dominante (Estados Unidos) que dicta el orden que siguen otros paĆses ha terminado. El orden mundial multilateral y cooperativo liderado por Estados Unidos estĆ” siendo reemplazado por un enfoque unilateral de reglas de poder. En este nuevo orden, Estados Unidos sigue siendo la mayor potencia del mundo y estĆ” adoptando un enfoque unilateral de "Estados Unidos primero". Ahora estamos viendo que eso se manifiesta en la guerra comercial, la guerra geopolĆtica, la guerra tecnolĆ³gica y, en algunos casos, las guerras militares lideradas por Estados Unidos.
Los actos naturales (sequĆas, inundaciones y pandemias) son cada vez mĆ”s perturbadores y
Los cambios asombrosos en tecnologĆas como la IA tendrĆ”n un gran impacto en todos los aspectos de la vida incluyendo el orden monetario/deuda/econĆ³mico, el orden polĆtico, el orden internacional (al afectar las interacciones entre paĆses econĆ³mica y militarmente) y los costos de los actos de la naturaleza.
En lo que deberĆamos centrarnos es en los cambios en estas fuerzas y en cĆ³mo se afectan mutuamente.
Dalio concluye por instar a los lectores a no permitir que cambios dramĆ”ticos que atrapan noticias, como los aranceles, desvĆen su atenciĆ³n de estas cinco grandes fuerzas y sus interrelaciones, que son los verdaderos impulsores de los cambios generales de los Grandes Ciclos.
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